最近，北京环球影城主题乐园的人气依旧不减，但同时经营主题乐园的德仓二手钢结构（02255.HK，以下简称“海昌海洋公园”） ，开启了“卖”卖的模式。
10月18日，海昌海洋公园发布项目出售公告，表示将出售武汉公司、成都公司、天津公司、青岛公司100%的股权和德仓二手钢结构66%的股权。受让方为具有韩国背景的MBK公司。其中，前四市公司经营的园区项目已有10多年的历史，在建的郑州项目提出了极其详细的转让限制。
海昌海洋公园在接受第一财经记者采访时表示，本次交易的四个成熟主题公园项目均为城市极地海洋主题公园，已运营10余年，相对成熟。盈利能力得到充分发挥。随着全国旅游市场的发展，四大主题公园所覆盖的相关市场竞争日趋激烈，也需要注入资源进一步提升竞争力。
成熟的项目更换所有者
“第一次来这里玩，感觉设施有点陈旧。”在成都海昌极地海洋公园的网友评论中，经常能看到游客这样的评论。成都的这个海洋公园已经运营了11年，是成都最早的主题公园之一。它甚至见证了它所在的成都南部的飞速发展，几年来从“荒凉”到“繁忙”，以至于它最近的地铁站也被命名为“海昌路”。
就在成都南部还在高速发展的时候，成都的海洋公园突然宣布出售，还有武汉、天津、青岛的海洋公园。这些是正常操作中的主题。花园。其中，青岛海昌极地海洋公园于2006年开园，成都海昌极地海洋公园于2010年开园，天津海昌极地海洋公园于2010年开园，武汉海昌极地海洋公园于2011年开园。此次出售的几个项目产生的收入海昌海洋公园2019年、2020年和2021年上半年分别为11.63亿、4.37亿和7.94亿。
海昌海洋公园目前共有11个项目，此次售出的5个项目占项目总数的近一半。公司在公告中解释称，公司将进一步拓展轻资产业务，依托近20年的文旅行业经验，开展设计咨询、施工、委托经营管理等综合服务。公司后续轻资产业务包括：为其他主题公园参与者提供全流程规划设计、建设筹备、品牌授权、演艺及运营管理等咨询服务。此外，本集团以至少10年的中长期租赁形式实施全面经营管理；在城市中心的商业购物中心经营城市休闲产品的自营业务。
项目出售所得收益将如何使用？公告中提到，剔除买方承担的四家主题公园公司的融资贷款和存入托管账户的资金后，约40%的销售余额，即41.2亿40%左右用于上海、三亚主题公园的升级扩建，20%左右用于轻资产业务的拓展。
海昌海洋公园一次性出售近一半项目的原因，也可能与其近几年盈利能力差、负债率高有关。 2017-2020年，海昌海洋公园实现营业收入约16.8亿元、17.9亿元、28.2亿元、11.6.8亿元。虽然疫情前营业收入在增加，但归属于母公司的净利润却在下降。同期归属于母公司的净利润约为2.80亿元、3959万元、2508万元和-14.52亿元。同时，公司净资产负债率从2020年底的228.0%进一步飙升至今年上半年的262.1%。
公司今年上半年现金及现金等价物17.8亿，但一年内到期的短期有息负债高达23.8.2十亿。海昌海洋公园今年上半年营业收入为13.24亿，但仍亏损2.77亿。
另一方面，在“轻资产”转型战略下，海昌海洋公园仍重点升级上海主题公园二期和三亚主题公园的配套设施，以提高重点园区的收入和盈利能力。项目。分别于2018年和2019年开业的上海和三亚项目是公司建设的10个项目中最后2个主题公园。
全国房地产商会特色小镇分会秘书长、集群智库首席研究员康宏光表示，主题乐园的产品实力将直接影响运营效果。目前，迪士尼、环球影城等国外IP在中国的影响力较强，但目前国内主题乐园同质化问题明显，产品力亟待升级。中国有的园区已经在模式上进行了创新郑州出售二手钢结构，因此可以在市场上大受欢迎，而一些经营多年的园区，由于产品老化、模式陈旧，竞争力不强。
事实上，海昌海洋公园也承认，在已售出的四个主题公园所覆盖的相关市场中，出现了替代竞争对手，这表明需要更多的投资和升级。同时，自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来，公司负债累累，亏损不断扩大。 “董事相信，以相对有利的市场价格出售目标公司将产生大量现金，可用于偿还若干债务，这将降低余下集团的资产负债率并维持余下集团的经营。”
“半成品”问题
在本次转让公告中，郑州海昌海洋公园作为唯一在建项目，单独设置了多项转让限制。郑州项目原定竣工日期是一年前，现在不仅没有竣工，项目的调试时间也推迟到了一年半之后。
根据此前公开的信息郑州出售二手钢结构，郑州项目原定于2020年7月31日竣工，但在完成部分主体建筑后，项目陷入停滞。本报记者今年4月走访了该项目的施工现场。当时，项目现场只有警卫把守，没有任何施工迹象。据当地知情人士透露，建设资金缺口较大是项目停滞的主要原因。
根据公司今年的半年报，郑州项目5大场馆主体结构已经完成，正在推进产品、设计方案、成本的优化检查。同时，根据公司发展规划，合理组织安排项目建设的推进工作。不过，据河南商报报道，10月18日下午，在海昌海洋公园宣布出售郑州项目后，郑州项目的承包方中建八局表示，该项目因受拖欠工程款。
海昌海洋公园向第一财经记者坦言，郑州项目建设一直停滞不前。对方表示，受新冠肺炎疫情影响，郑州项目目前暂停建设。 “我们正在积极制定复工和后续建设方案，预计郑州项目将在计划期内完成。”
郑州项目也是本次转让中唯一一个海昌海洋公园保留部分股权的项目，34%的股权将保留在原公司。同时，转让公告中特别提到：“郑州公园开盘前，德仓二手钢结构股东不得转让德仓二手钢结构任何股份。”同时，郑州园区开市后，若有德仓二手钢结构股东拟转让@德仓二手钢结构任何股份，德仓二手钢结构其他股东将享有优先购买该等股份的权利。
为了鼓励郑州项目的建设，出让条件中甚至还有现金奖励：买方与公司共同努力，实现郑州公园在2023年12月31日前开放运营的目标。如达标，买方将向公司支付3亿元的激励费。
海昌海洋公园表示，在郑州公园正式开园前，完成郑州公园所有建设项目至少需要18个月，资金投入超过12亿元。也就是说，该项目的竣工时间将比原定时间推迟近3年。公司能否成功获得3亿元的高额奖励，还有待检验。
关于转让限制，海昌海洋公园向记者解释，双方共同希望为郑州项目继续发挥各自的资源优势，推动项目在2023年尽快开园。关于转让限制的安排将进一步保障双方的稳定合作。 .
在邝宏光看来，海昌海洋公园是一家老牌的主题公园运营公司。一些项目的出售将有助于收回资金并将其用于升级现有资源。目前确实有这样一个真实的市场需求。轻资产业务的资金压力要小很多，但对团队运作能力的要求比较高。
然而，在出售五个项目本身的同时，海昌海洋公园将保留自己的品牌和运营。海昌海洋公园与买家签订战略合作协议。合作领域主要包括“海昌”品牌推广、知识产权开发、生物科技、主题公园未来拓展升级、轻资产业务合作等。这样，在成都海昌路地铁站旁边的海洋公园门口，以后还能继续看到“海昌”二字。
